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基建投资与水泥市场因何“背离

发布时间:2022-08-15 16:41:03 来源:ob在线竞技 作者:ob娱乐直播

  2022上半年,基础设施建设累计投资增速达到9.25%,不含电力达到7.1%。但基建链的典型品种水泥,上半年产量下降约15%,第二季度幅度更大,4、5、6月份分别下降18.9%、17%、12.9%,与基建的数据似乎背离。这是什么原因呢?

  首先我们分拆基建数据,对水泥用量更大的道路运输和铁路仍然呈现下降趋势。上半年水利管理业投资增长12.7%,公共设施管理业投资增长10.9%,道路运输业投资下降0.2%,铁路运输业投资下降4.4%。

  然后分拆水泥的下业,一般地产、基建、农村水泥用量各占1/3。近两年,农村水泥用量比例下降,地产与基建水泥用量占比提升。不同基建项目对应的单位水泥用量差异较大,我们跟踪统计的部分项目来看,每公里水泥消耗量从0.5到1.3万吨不等,新建项目(非改扩建)、桥隧比大的项目水泥用量相对更多。

  因此可以看出,上半年基础设施建设的投入方向上,对水泥用量的拉动不够明显,水泥总体用量还受地产、农村用量的影响,本身不完全反映基建。

  如果观察重点基建工程占比更大的区域,例如甘肃兰州的水泥出货率在4月22日—7月8日期间一直大于等于85%,同期全国平均是60%以上,主要原因是重点工程开工明显快于其他地区,疫情干扰少。

  4月份兰州中川国际机场三期扩建工程用地划拨公示;3月23日兰合铁路全线首根桩基灌注完成,标志主体工程正式开建;3月31日兰张三四线武威至张掖段项目用地公告发布预示即将开建。

  兰州的例子一定程度说明疫情对水泥用量节奏的干扰较为明显,包括原材料的运输、工地的开放与封闭、人员的流动等。上海等多地在疫情因素干扰下,实物工作量的落地有所滞后。

  基建投资与水泥产量的“背离”有需求不完全重叠的原因,也和上半年水泥行业“停产”时间加长有关,而停产的主因是疫情防控和加大错峰生产力度。

  湖南计划7月停窑15天,8月停窑20天。宁夏7月10日到8月20日期间错峰20天。

  此外,今年年初以来水泥的库存处于高位。例如观察长三角水泥库容比,3月27日到7月17日期间均超过70%。正常情况下,进入4月阳春,水泥库存会回落到60%以内,甚至在2018年和2021年出现过水泥库存38%~43%的低位。据此推断,水泥销量的回落幅度应该大于产量下滑幅度。

  同时,项目落地审批也需要时间,尤其是重点工程,但形成实物工作量只是“迟到”,并不会“缺席”。

  以集大原铁路山西段为例,2019年12月集大原高铁项目可研报告正式获国家发改委批复,2021年中山西段施工图审查工作完成,8月启动招投标,9月发布《新建集宁经大同至原平铁路山西段站前工程施工总价承包招标资格预审公告》,11月举办全线日山西省自然资源厅将缴费资料上传至自然资源部,获批后有望迎来开工建设。

  “政策+项目+资金”到位,中观数据逐一登场,例如沥青装置开工率已连续6周回暖,较6月8日增加12.7%,一般可用于反映道路、城市市政等工程开工情况,7月20日同比降幅收窄至1.7%。

  7月22日,华东水泥出货率回升至72%。华南天气转好,水泥出货率迅速恢复至76%。长三角水泥库存连续6周回落至68.7%。

  水泥价格超季节性提前上涨,7月25日,浙江部分企业上调水泥价格10~30元/吨,江苏南京和苏锡常地区上调20元/吨,徐州上调30元/吨。

  近期项目开工、项目推进新闻也较为常见,例如7月22日《新建襄阳至荆门高速铁路EPC工程总承包XJEPC招标公告》发布,计划2022年10月30日开工;7月15日集大原铁路山西段缴费资料已上传至自然资源部,获批后有望全线日石衡高速正式开工,计划2年内完成建设任务;7月13日广东增天高速全面开工等。

  下半年重视基建由预期向基本面过渡,7月底到8月初将是水泥用量淡季转旺季的节点,重点关注销量、价格的季节性变化,同时基建加快落地,对水泥用量有望环比拉升。



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